Anthropic对阵五角大楼：谁将胜出？| 数据中心军备竞赛 | 最终股票选择

原始标题: Anthropic vs The Pentagon: Who Wins? | The Data Center Arms Race | The Ultimate Stock Picks

发布日期: 2026-03-12 | 来源频道: @20VC

📝 深度摘要

1. 讨论背景与核心主题

本期节目录制于2026年3月，Harry Stebbings与两位顶级风投合伙人Jason Calacanis和Rory O’Driscoll深入讨论了本周科技行业的四大核心议题：Anthropic与美国国防部之间的法律战争、数据中心建设热潮是否见顶、AI对初级人才就业市场的冲击，以及在"软件已死"叙事下如何挑选值得投资的SaaS/软件股票。整场对话从地缘政治风险切入，最终落地到具体的市场操作建议，信息密度极高。

2. 核心干货概览

3. 深度决策链还原：投资假设与市场逻辑

行业痛点与背景

美国政府本周对Anthropic采取了激进的管制措施，将其标记为"供应链风险”。这一标记的杀伤力远超合同本身：它意味着任何与美国政府有业务往来的公司都不得使用Anthropic的技术，否则将失去政府合同。Rory分析指出，政府给出了一个"极其宽泛的定义"——如果你使用Anthropic，Microsoft或Amazon就无法获得美国政府合同，这在事实上构成了对Anthropic的全面封杀。Jason补充了一个关键细节：政府在未经Anthropic知情的情况下，曾利用其技术对委内瑞拉进行军事行动并推翻政府，这成为政府施压的核心把柄。

核心投资逻辑推导

关于Anthropic vs Pentagon：Jason的核心判断是"法律上Anthropic会赢，但政治上它会输"。法律层面，政府的供应链风险定义明显过度扩张，法院大概率会支持Anthropic。但现实是，即使Anthropic赢得诉讼，政府可以轻易找到另一个借口继续施压——“你会发现另一个供应链风险定义，如此往复直到他们屈服”。Rory更直接：Anthropic将被迫"卑躬屈膝"（bend the knee）以换取业务继续。不过，两人都认为这不会影响Anthropic的IPO计划，因为其增长速度太快——$200M在$1.5B年化收入中仅占1%，“在噪音中完全被淹没”。

关于数据中心CapEx周期：这是整场辩论最精彩的部分。Jason持明确的"过度投资"观点，他的论据来自一个简单但震撼的计算：美国科技行业今年CapEx投入约$600B，全国劳动人口1.5亿，这意味着每个劳动力"分摊"了约$4,000的AI自动化投资。“我不确定雇主是否愿意为每个员工花$4,000来用AI替代他们。“但Rory立即反驳：Meta、Google、Amazon都在不计成本地囤积算力，因为游戏理论告诉他们——“在牌桌上坚持到最后的才能赢”。Meta尤其激进，其战略是押注24/7持久运行的AI代理（“你的AI与你同在”），这需要"比现在多出数个数量级"的算力。Jason承认这是"技术现实”，但坚持"经济学现实"会最终制约需求——当人们抱怨$20一次的代码审查太贵时，支付意愿的瓶颈就出现了。

增长路径与护城河

Anthropic的护城河：不是技术领先——“OpenAI拥有最多的可攻击面”（Jason语），而是开发者生态和云服务集成。Rory指出，即便在政府合同受阻的情况下，“hyperscalers（云巨头）已经起身反抗”，因为他们需要Anthropic来维持竞争力。

Meta的战略卡位：Meta是唯一明确表示在构建"24/7持久AI"的公司。Jason分析称，Meta将买下所有能买到的算力来实现这个梦想，因为其拥有全球最大的消费级入口（Facebook、Instagram），加上TikTok在美国的禁令，Meta最有可能成为"与你24/7同在的AI”。

Cloudflare的重新加速：Jason坚持看好Cloudflare，因为它正在从CDN向AI推理网络转型，“正在重新加速增长”。

细节支撑

关于Anthropic Code Review的定价争议：Anthropic新推出的Cloud Code Review服务收费$15-$25，遭到用户抱怨"太贵"。但产品负责人透露，该服务"同时启动10多个AI代理并行运行20分钟"来扫描整个代码库。“人类不可能在20分钟内找出所有bug”。Jason的评论一针见血：“你每月花$200让我生成无限代码，却不肯花$20在上线前检查一下？简直是笑话。”

关于Scale AI的动荡：有传言称Alex Wang已被边缘化，其创建的实验室现在直接向CEO汇报，$15B收购的Scale AI在24个月后被"束之高阁"。Jason认为这"恰恰是过度投资的定义"。

4. 核心干货运用：创始人与VC手册

招聘与人才策略

“初级工程师之死”：这是本期最重磅的结构性判断。Jason分享了一个令人不安的案例：他儿子在州立大学读CS，“一个科技公司招聘都没有”。他最近的晚餐对话揭示了一个残酷现实：科技公司"不想培训任何人"，“不想雇用了3-6个月还不会用工具的新人”。Rory补充了一个反直觉的观点：“恰恰相反，你应该雇佣18岁的年轻人，他们熟悉所有工具，不被旧有思维束缚。“两人共识是：企业正从"培训初级人才"预算转向"购买AI工具"预算——“削减初级工程师就是我们为数据中心买单的方式”。

融资与稀释策略

关于IPO，Rory分享了一个反直觉的观点：“我们对IPO风险的担心被过度放大了。“他指出，所有成功的IPO都有"两个结果”——要么极度超额认购，要么勉强完成。“恐惧从未战胜贪婪，除非它最终体现在数字上。”

销售与 GTM 实战

B2B销售中的"恐惧杠杆”：Jason详细解释了Anthropic面临的销售困境：“在B2B大单中，只要风险是模糊的，你就会输。“Anthropic在诉讼中承认"我们无法完成交易，因为客户担心与政府合同有任何关联”，而竞争对手OpenAI直接宣称"我们没有这些问题”，直接撬走交易。“这才是经典的B2B恐惧心理。”

5. 冲突点与逆向思考

反直觉/看空观点

Jason Calacanis - “过度投资正在进行”：他直言不讳地表示：“我确信我们正在过度投资数据中心。Zuckerberg——我认为他极其聪明——自己都承认了这一点。 Bezos也说同样的话。‘这可能会出错，但我宁可下注参与游戏，也不想像Apple那样认输。’“他进一步警告：“Oracle唯一在挣扎的，因为他们现金最弱、use case最不吸引人，最终会砍掉2-3万人来保P&L。”

Rory O’Driscoll - “技术无限，经济学有限”：他承认AI技术需求"无限”，但关键是"人们愿意为什么支付全价”——$20代码审查已经遭到抱怨。“最终有人必须为数据中心买单，不会是国防部的Pete。”

争议议题

软件已死还是软件重生？ 本期原定议题是讨论"软件已死” meme下的股票选择。Rory分享了他在低估值软件股中的选择：Salesforce仅8-9倍EBITDA，Teamviewer仅9倍，“都是好股票”。他还透露自己在WorldCloud中投入了$250K，“一周已涨4%"。

6. 金句

• “政府可以说，你想要我们$200M的收入，那就给我们老实点。我是国防部，我不吃这一套。你这$200M别想要了。这完全合理。但把一个公司标记为供应链风险，意味着没人能用它、没人能卖它给政府——这是过度扩张。"——Rory O’Driscoll

• “Anthropic会赢得法律诉讼，但他们会发现自己在进行一场后悔的斗争，只想快点和解。"——Rory O’Driscoll

• “你每个月花$200让我给你生成无限代码，结果不肯花$20在上线前检查一下？看在上帝的份上，把钱交出来！"——Jason Calacanis

• “6000亿美元CapEx，1.5亿劳动力——人均$4000的AI自动化投资。我不确定雇主是否愿意为一个员工花$4000让他被AI取代。"——Jason Calacanis

• “你可以通过削减初级工程师来省下预算，这就是我们为数据中心买单的方式。"——Jason Calacanis

• “技术上的需求是无限的，但经济学的问题是——人们愿意为它付多少钱？"——Rory O’Driscoll

• “你只能永久免费使用这些服务的幻想，总有一天会破灭，因为总有人得买单。"——Jason Calacanis

• “OpenAI和Anthropic是全世界攻击面最大的两家公司。"——Jason Calacanis

本周股票选择

Jason Calacanis的选择：

1. Palantir（定价过高但有动能）
2. Cloudflare（重新加速，受益于AI）
3. Shopify（持续夺取市场份额）
4. CrowdStrike（AI无法伤害的赛道）

Rory O’Driscoll的选择：

1. Salesforce（8-9倍EBITDA，低估）
2. Teamviewer（9倍EBITDA）
3. WorldCloud（已投入$250K）
4. （Nubank、Nvidia、Reddit超出软件范畴但看好）

Harry Stebbings的选择：

1. CrowdStrike（与Jason共识）
2. Shopify
3. Cloudflare
4. Stripe（未展开）

📺 视频原片

视频ID: R8YC8OCnDxM